近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎn武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百g)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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