5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽反函数常用公式大全，反函数运算公式(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体(t反函数常用公式大全，反函数运算公式ǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看反函数常用公式大全，反函数运算公式到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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