在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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